原创 | 从固定利率的价值分析看和固定利率和浮动利率如何选

在前段时间的文章中，我们从操作层面对浮动利率和固定利率的选择做了简单分析，供急需做出利率选择的朋友参考。为了方便更多愿意从更深层面探讨浮动利率和固定利率选择的借款人，下面将从固定利率的价值试做进一步分析。

固定利率的本质

对借款人来说，固定利率的本质功能是通过锁定利率规避风险。

如果长期利率看涨，固定利率高于浮动利率，借款人向银行支付高于浮动利率的点差，银行替客户承担利率上涨的风险。

可见，对于固定利率合约的参与方来说，银行是借款人的交易对手。银行基于其对未来利率走势的判断，确定愿意以多大的点差，为客户承担未来利率上涨的风险，这一点差，必须在大概率上确保银行不会因为利率上涨而亏损。

如果长期利率看跌，会否出现固定利率低于浮动利率的情况呢？

从近十年历史上看这种情况很少出现，大部分情况下只会出现固定利率的风险溢价收窄至趋近于0，少数极端情况下才会出现短期的固定利率和浮动利率倒挂。（下图中蓝线为固定利率，红线为浮动利率）

资料来源：www.ratehub.ca

固定利率的价值分析

基于上面的分析，我们可以做简单的推演：

假设目前市场上两年期浮动利率2.4%，两年期固定利率2.7%，按照100万贷款额计算，选择固定利率的客户每年为锁定利率风险支付的对价是0.3%即3000元（1000000*（2.7%-2.4%）=3000），两年一共支付6000元。

对于选择浮动利率的借款人来说，即使在第12个月利率上涨到3%且该利率维持到第24个月不变，在两年内的利息支出仍不会高于固定利率借款人。

除非金融机构对利率判断有误，否则在目前市场环境下，选择固定利率的借款人在利息支出上大概率会高于浮动利率借款人。

当然，固定利率的最大价值并不在于节省成本，而在于用固定成本锁定利率风险。

总结

根据目前的统计数据，加拿大按揭市场上80%的客户选择的是固定利率。一方面说明成熟市场投资人更愿意用固定成本锁定不确定风险，另一方面，也恰恰暗合和金融市场一赚二平七亏的定律。

如果再次面临固定利率和浮动利率的选择，应该先问一下自己，是愿意赚的多吃得饱，还是愿意亏得少睡得香。