• Jeffrey Niu

原创 | 房产投资中的幸存者偏差——如何正确运用投资杠杆

Updated: Feb 21, 2020



幸存者偏差‍(Survivorship Bias)


关于幸存者偏差,有一个著名的案例:

第二次世界大战期间的1941年,美国哥伦比亚大学统计学亚伯拉罕·沃德教授接受美国海军要求,运用他在统计方面的专业知识给出关于"飞机应该如何加强防护,才能降低被炮火击落的几率"的建议。对返航的飞机进行分析和研究后发现:机翼是整个飞机中被击中最多的位置,发动机则是被击中次数最少的位置。


因此,美国海军指挥官认为“应该加强机翼的防护,因为这是最容易被击中的位置”


而沃德教授的结论是:我们应该强化发动机的防护。他的依据是:本次统计的样本,仅包含没有因敌火射击而坠毁并安全返航的轰炸机。机翼被击中很多次的轰炸机,大多数仍然能够安全返航。发动机弹孔较少的原因并非真的不容易中弹,而是一旦中弹,其安全返航并生还的可能性就微乎其微。


演进


大多数谜之崇拜,都是对幸存者偏差的放大。


被看到最多的现象,往往被认为是问题根源。罗列常见现象引起共鸣,是投资鸡汤的惯用配方,然而结论却并非真相。


大师说,绝大多数在房产投资领域获利的投资人,都获得了贷款支持,所以,房产投资就是搞贷款。大师没有说,投资房地产亏钱的人,大部分也贷了款。


朋友说,我每次申请贷款银行都要求提供税单(NOA),因此报税收入低就没法获得贷款。朋友没有说,他只在某几家银行申请过贷款。


邻居说,固定利率不用担心升息,周围朋友都选固定。邻居没有说,固定利率的罚息可能比浮动利率高几倍。


大师、朋友、邻居都是能够提供“显著信息”的“幸存者”。当分析问题依赖的信息全部或者大部分来自“显著信息”,较少关注“非显著信息”,甚至彻底忽略“沉默信息”,得到的结论可能存在重大偏差,以此来指导投资活动往往难以获得理想效果。


避免幸存者偏差,不能光看“幸存者”怎么说,还要看“沉默的大多数”怎么说。既要看成功经验,也要看失败教训。


原理